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券商证券-除了最新的外商独资券商意向以及外资控股券商申请

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日料店回应王思聪

就在去年4月份證監會允許外資控股券商的新政出台八天後,瑞銀證券就提交了股權變更申請。去年11月份,證監會核准中糧集團和國電資本控股將其持有的合計26.01%瑞銀證券股權轉讓給UBS AG;一個月後,瑞銀成為全國首家通過增持股權以實現控股合資券商的外資金融機構。

外資控股券商也並非不能成為獨資券商。2018年8月,證監會正式發佈《外商投資期貨公司管理辦法》,符合條件的境外投資者持有境內期貨公司股比放寬至51%,三年後不再設限。

何昕稱,此前法國興業銀行的計劃是在中國成立一家合資券商,並且已經找到了合作夥伴,在得知可以設立外商獨資券商后,公司決定設立獨資券商。不過何昕表示,目前公司還沒有向監管機構遞交設立獨資券商的申請,具體執行預計要等到明年12月政策正式放開以後。

外商控股券商的申請接踵而至,首家外商獨資券商的申請也已出現苗頭。

2019年7月20日,國務院金融穩定發展委員會辦公室對外發佈《關於進一步擴大金融業對外開放的有關舉措》,將原定於2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年。

2017年9月份,蘇格蘭皇家銀行退出華英證券,將其所持有的33.3%股權轉讓給華英證券大股東國聯證券,華英證券成為後者全資子公司;相似的情形發生在一創摩根身上,當年3月份,摩根大通退出公司股東之列,一創摩根成為第一創業全資子公司,並更名為一創投行。

就在此前一日,證監會公布了證券公司外商股比限制取消的時間點,將於2020年12月1日起,在全國範圍內取消證券公司外資股比限制。

有兩家外資控股券商通過新設成立,分別為摩根大通證券(中國)和野村東方國際證券,這兩家券商的股東均在去年5月份向中國證監會提交成立合資券商的申請,今年3月29日,中國證監會核准設立摩根大通證券(中國)有限公司、野村東方國際證券有限公司。

證監會表示,將繼續堅定落實我國對外開放的總體部署,積極推進資本市場對外開放進程,扎紮實實做好每一項對外開放的具體工作,繼續依法、合規、高效地做好合資證券公司、基金管理公司設立或變更實際控制人審核工作。

對於有意向進軍中國證券市場的外資來說,目前正處於最好的時代。曆數此前20多年,我國證券業經歷了逐步開放的過程,但由於持股比例受限、業務範圍受限等多重阻礙,除了特殊歷史背景下成立的中金公司,其他合資券商發展一直沒有太大起色。並且,近年來,數家合資券商出現外資股東撤資現象。

中信建投證券非銀首席趙然認為,外商獨資券商和外資控股券商沒有本質區別,核心關注點要落到業務開展層面,即外資券商會如何參与到目前已經白熱化的券商競爭之中。

今年5月17日,證監會對聯信證券、金圓統一證券、方圓證券、瀚華證券、華勝國際證券等五家擬設合資券商進行了第一次反饋意見。值得一提的是,這個試點距離這些券商提交材料已經超過一年以上,說明監管層正在落實金融業對外開放的精神。

就在上月24日,闊別中國市場5年之久的日本大和證券將重返內地,其與北京國有資本經營管理中心、北京熙誠資本控股有限公司等提交的《證券公司設立審批》材料已被證監會接收。

就在證券公司外商股比限制取消時間節點公布的次日,就有外資金融機構明確表示要在中國成立獨資券商,將「宜快不宜慢,宜早不宜遲」的原則充分運用。

有券商非銀首席分析師對記者表示,相比外商控股券商,外商獨資券商可以不受中方股東、董事的影響,給外資股東帶來更大的話語權,比如保險公司中,獨資險企友邦保險就屬於業內翹楚。

是帶來鯰魚效應,還是會鎩羽而歸?

8月份,中國證監會接收了關於高盛高華證券有限責任公司股權結構發生重大調整的申請材料,高盛亞洲明確要控股高盛高華證券;8月初,華鑫證券所持的摩根華鑫證券2%股權以3.76億元價格轉讓給摩根士丹利(已持有摩根華鑫證券49%股權),目前尚需證監會批准、商務部核准換髮外商投資企業批准證書等;此外,瑞士信貸銀行通過增資方式控股瑞信方正,目前,瑞信方正變更5%以上股權的實際控制人審批已被證監會要求補正材料。

有券商非銀分析師對記者表示,合資券商大多缺少經紀業務牌照,業務範圍受限,投行業務為主要收入來源,業務單牌照造成合資券商收入結構單一,整體發展受限。此外,由於此前外資不能完全控股,合資券商股東間管理理念易產生衝突。

不過在國內金融開放的大背景下,不論是外資控股還是外商獨資,結果均會殊途同歸。

法國興業銀行計劃成立獨資券商

中信建投證券非銀首席趙然認為,外商獨資券商和外資控股券商沒有本質區別,核心關注點要落到業務開展層面,即外資券商會如何參与到目前已經白熱化的券商競爭之中。券商業傳統單一業務本身競爭激烈,費率較低,博弈空間不大,創新業務由於全市場風險偏好回落和監管收緊,目前存在創新空間。因此,外資券商如何發揮其成熟市場上創新業務的優勢和經驗,發掘和開拓更多新賽道的業務價值,值得重點關注。

除了最新的外商獨資券商意向以及外資控股券商申請,證監會也於今年對一些擬設合資券商進行了集中反饋。

今年來,外資布局中國證券業的步伐並未減慢。

目前已有三家外資控股券商中國資本市場正在加速開放。去年5月份以來,外資尤其是國際投行紛紛搶灘布局控股合資券商。目前一共產生了3家外資控股券商,還有更多申請在路上。

據媒體報道,在12日舉行的第三屆CFA Institute中國量化金融峰會上,法國興業銀行(中國)有限公司董事總經理、環球市場部總監何昕表示,法國興業銀行接下來計劃在中國成立一家獨資券商。法國興業銀行是法國最大的商業銀行集團之一,2019年《財富》世界500強位列174位。

法國興業銀行相關負責人12日公開表示,計劃在中國成立獨資券商,具體執行預計要等到明年12月政策正式放開以後。就在此前一天,證監會公布了證券公司外商股比限制取消的時間點,為明年12月1日。

隨着外資陸續進入中國證券市場,是會對國內券商帶來「鯰魚」效應,還是這些外資機構仍面臨鎩羽而歸的前景呢?華泰證券研報認為,合資券商持續擴容加劇鯰魚效應,行業層面有望引入先進的業務、技術及管理,推動證券公司向國際化投行靠攏;微觀層面可能造成個體競爭加劇,需要頭部券商引領高階競爭;同時,在金融市場開放和政策支持引導下,內地券商走出去步伐加快。

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